Deutsche Bank ogłosił inflację w Stanach Zjednoczonych, czerpiąc paralele gospodarcze z lat 40. i 70. XX wieku

Deutsche Bank, największy niemiecki pożyczkodawca, powiedział, że USA mogą spodziewać się jednego z najgorszych okresów inflacji w historii, argumentując, że wyższe wydatki rządowe i miękka polityka pieniężna mogą łączyć się w celu stworzenia warunków podobnych do poprzednich epizodów lat 40.

 

Według raportu opublikowanego w poniedziałek, ciśnienie jest potęgowane przez około 2 biliony dolarów w "nadmiar oszczędności", że konsumenci zgromadzili się w ciągu ostatniego roku, kiedy wiele firm zostały zamknięte i podróży w większości zamknięte.

 

"Konsumenci na pewno wydadzą przynajmniej część swoich oszczędności, gdy gospodarka zostanie ponownie otwarta", napisał główny ekonomista Deutsche Bank David Falkerts-Landau, wraz z Peterem Hooperem, szefem globalnych badań gospodarczych, i Jimem Reedem, szefem studiów przypadku. bardzo realne widmo inflacji napędzanej przez konsumentów."

 

Inflacja jest uważnie obserwowana przez inwestorów w kryptowalutach, którzy uważają bitcoina za środek ochrony przed deprecjacją dolara.

 

Ale bitcoin czasami handlował zsynchronizowane z ryzykownymi tradycyjnymi aktywami, takimi jak akcje, a autorzy Deutsche Banku ostrzegali, że gdy inflacja w końcu się pojawi, Fed może być musiał zareagować zdecydowanie, co może "spowodować znaczną recesję i wywołać łańcuch katastrof finansowych na całym świecie".

 

Ostrzeżenie stoi w rażącym kontraście do powtarzających się zapewnień przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, że wyższa inflacja może być "tymczasowa" i ustabilizuje się w miarę jak gospodarka wyzdrowieje z recesji spowodowanej zeszłoroczną pandemią.

 

"Brak przygotowania do powrotu inflacji jest powodem do niepokoju. Nawet jeśli jakaś inflacja jest dziś przejściowa, może wpłynąć na oczekiwania, tak jak miało to miejsce w latach 70." - czytamy w raporcie. "Nawet jeśli są one realizowane tylko przez kilka miesięcy, te oczekiwania mogą być trudne do powstrzymania z tak silnym bodźcem."

• Jednym z sygnałów, na które należy zwrócić uwagę, jest luka produktowa, która mierzy brak równowagi między podażą a popytem jako procent produktu krajowego brutto gospodarki.
• Deutsche Bank spodziewa się, że luka produktowa w USA przekroczy 2 procent, najwyższa od ponad dwóch dekad, ponieważ popyt przekracza podaż, co prowadzi do wyższych cen.
• Po kryzysie finansowym w 2008 r. "ilość bodźców amerykańskich była niewystarczająca, aby wypełnić lukę produktową, a ożywienie gospodarcze było niepotrzebnie powolne".
• Jednak pogłębiająca się luka produktowa w latach 60-tych poprzedziła wysoką inflację w latach 70., która została zaostrzona przez serię skoków cen ropy naftowej.

 

Deutsche Bank szacuje, że pakiety bodźców legislacyjnych wyniosły ponad 5 bln USD, czyli ponad 25% produktu krajowego brutto. Deficyt budżetu federalnego USA będzie prawdopodobnie między 14% i 15% PKB zarówno w 2020 i 2021, z około 10% w 2009 roku.

 

Podczas II wojny światowej, ekonomiści powiedzieli, deficyt USA pozostał między 15% i 30 procent przez cztery lata.

 

"Chociaż istnieje wiele istotnych różnic między pandemią a II wojną światową, należy zauważyć, że roczna inflacja wynosiła 8,4% w 1946 r., 14,6% w 1947 r. i 7,7% w 1948 r. po tym, jak gospodarka wróciła do normy i odroczony popyt został uwolniony", czytamy w raporcie.

 

Obecny klimat polityczny oznacza, że wzrost zatrudnienia może być w nadchodzących latach priorytetem niż ograniczanie inflacji.

 

W przeciwieństwie do początku 1980 roku, kiedy ówczesny prezydent Ronald Reagan poparł prezesa Fed Paul Volcker, który "wystawił gospodarkę na próbę, aby stłumić inflację, dziś problem ten jest postrzegany jako znacznie mniej ważne niż bezrobocie i szersze cele osiągnięcia większej równości dochodów i bogactwa", raport powiedział.

 

"Wycofanie się Fed z działań wyprzedzających w ramach nowej polityki jest najważniejszym czynnikiem, który zwiększa ryzyko, że będzie znacznie opóźniony i spóźniony, aby skutecznie radzić sobie z problemem inflacji bez większych zakłóceń", piszą autorzy.