Хотя попытки других стран уйти от американской валюты часто упоминаются в качестве движущей силы дедолларизации, тем, кто обеспокоен этой тенденцией, следует обратить внимание на США как на главного виновника.
Это потому, что растущая американская дисфункция - будь то политическая или фискальная - является реальной угрозой для международной роли доллара, написали в понедельник аналитики Стивен Б. Камин и Марк Собел.
Дедолларизация - это тенденция, набирающая обороты в последние годы, целью которой является снижение зависимости мира от доллара США, который является основой мировой торговли и крупнейшей валютой резервов мировых центральных банков.
Сторонники этой идеи утверждают, что дедолларизация освободит внешние экономики от риска санкций со стороны США и даст альтернативным тендерам больше власти и независимости.
Хотя они привлекли к себе много внимания, зарубежные усилия по продвижению этой тенденции в лучшем случае сомнительны, пишут Камин и Собел. Возможные конкуренты доллара, такие как евро и китайский юань, не разделяют огромных преимуществ доллара, которые делают его таким популярным.
"Экономика США огромна - около 25 процентов мирового ВВП. Кроме того, она более инновационная, предприимчивая и быстрорастущая, чем почти все ее коллеги из развитых экономик. Американские финансовые рынки - самые глубокие, ликвидные и открытые в мире. Верховенство закона очень сильно, а защита инвесторов распространяется как на резидентов, так и на иностранцев", - говорят они.
В то же время, санкции не могут стать основанием для серьезного отката доллара, если США используют их при поддержке геополитических союзников. Так было в случае с Россией, которая потеряла доступ к доллару после вторжения в Украину. Кроме призывов к дедолларизации, последствия были ограниченными.
Дебаты, сосредоточенные на действиях иностранных государств, упускают из виду, что власть доллара - это, прежде всего, результат экономического лидерства США - когда оно начинает рушиться, следует бить тревогу по поводу дедолларизации.
По их мнению, ряд факторов может усилить этот риск: на внутреннем фронте это политическая дисфункция, чрезмерные расходы и долг США, а также ограничения независимости ФРС.
И это только половина списка. Усиливают дедолларизацию растущий торговый протекционизм и потенциал односторонних финансовых санкций. Угрозы девальвации доллара - который делает американский экспорт дешевле - также не сулят ничего хорошего.
"Глобальная роль доллара упадет, а на рынке начнутся беспорядки и волатильность. Этот злокачественный сценарий нанесет огромный ущерб мировому процветанию, в том числе и американскому", - написали они, позже добавив: "Если США не наведут порядок в своем доме, доминирование доллара будет наименьшим из наших беспокойств".
