Респонденты мартовского опроса CNBC Fed Survey повысили риск рецессии до самого высокого уровня за последние шесть месяцев, снизили прогноз роста на 2025 год и повысили прогноз инфляции.
Большая часть изменений, по-видимому, связана с беспокойством по поводу фискальной политики администрации Трампа, особенно тарифов, которые теперь рассматриваются ими как главная угроза для экономики США, заменившая инфляцию. Прогноз по индексу S&P 500 снизился впервые с сентября.
32 респондента опроса, среди которых были управляющие фондами, стратеги и аналитики, повысили вероятность рецессии до 36% с 23% в январе. Январское число упало до трехлетнего минимума и, похоже, отражало первоначальный оптимизм после избрания Президента Трампа. Но, как и во многих других опросах потребителей и бизнесменов, вероятность рецессии теперь показывает значительную обеспокоенность перспективами.
"У нас было много разговоров с инвесторами, которые все больше беспокоятся о том, что программа Трампа сошла с рельсов из-за торговой политики", - сказал Барри Кнапп из Ironsides Macroeconomics. "Следовательно, растут экономические риски чего-то более коварного, чем "мягкая заплата"".
"Степень волатильности политики беспрецедентна", - сказал Джон Дональдсон, директор по фиксированным доходам в Haverford Trust.
Средний прогноз ВВП на 2025 год снизился до 1,7% с 2,4%, что стало резким снижением, положившим конец последовательному росту в трех предыдущих опросах, начиная с сентября. В 2026 году прогнозируется отскок ВВП до 2,1%, что соответствует предыдущим прогнозам.
"Риски для расходов потребителей смещены в сторону уменьшения", - сказал Нил Дутта, глава отдела экономических исследований Renaissance Macro Research. "Наряду с "замороженным" рынком жилья и снижением расходов государственных и местных органов власти, текущие оценки ВВП на 2025 год существенно снижаются".
Большинство продолжает верить, что ФРС снизит ставки как минимум дважды и не будет повышать их, даже если столкнется с постоянным ростом цен и ослаблением роста. Три четверти прогнозируют два или более снижения ставок на четверть пункта в этом году. Отчасти это объясняется тем, что две трети считают, что тарифы приведут к разовому повышению цен, а не к более широкой вспышке инфляции. Но неопределенность политики привела к более широкому диапазону мнений относительно ФРС, чем обычно: 19% считают, что ФРС вообще не будет снижать ставки.
Тем не менее, повышение тарифов и ослабление роста - это дилемма для ФРС.
"Пауэлл действительно застрял здесь из-за тарифного навеса", - сказал Питер Буквар, главный инвестиционный директор Bleakley Financial Group. "Если он будет больше беспокоиться о росте из-за них и снизит ставки на фоне роста безработицы, а затем Трамп отменит все тарифы, то он поторопился".
Более 70% респондентов считают, что тарифы плохо влияют на инфляцию, рабочие места и рост. 34% считают, что тарифы приведут к сокращению производства в США, а 22% утверждают, что они не приведут ни к каким изменениям. Тридцать семь процентов респондентов считают, что тарифы приведут к увеличению объемов производства. Более 70% считают, что усилия DOGE по сокращению занятости в правительстве плохо влияют на рост и рабочие места, но окажут умеренное дефляционное воздействие.
"Глобальная торговая война, бессистемные сокращения правительственных рабочих мест и финансирования, агрессивная депортация иммигрантов и дисфункция в Вашингтоне грозят столкнуть экономику, которая была исключительно успешной, в рецессию", - сказал Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics.
