Фондовый рынок пережил сложную неделю, и, возможно, ему также предстоит сложный год в 2025 году.
Рынок находится на пути к худшей неделе с марта 2023 года после того, как Федеральная резервная система США спрогнозировала осторожный прогноз относительно снижения процентных ставок в 2025 году. Однако, изучая внутреннюю динамику рынка, можно заметить, что ущерб был нанесен задолго до заседания ФРС в среду - и это исторический показатель грядущих сложных времен.
По состоянию на четверг количество падающих акций в S&P 500 превышало количество растущих акций в течение 14 дней подряд.
Данные о повышении/понижении помогают оценить базовое участие в движении рынка, и недавняя слабость указывает на то, что, хотя S&P 500 снизился всего на 4% по сравнению с рекордным максимумом, под поверхностью базового индекса есть повреждения.
Об этом свидетельствует тот факт, что равновзвешенный индекс S&P 500 снизился на 7% по сравнению с рекордным максимумом.
По словам Эда Клиссольда, главного американского стратега NDR, 14-дневная полоса потерь S&P 500 на линии опережения и падения является худшей с 15 октября 1978 года.
Клиссольд отметил, что 10-дневные или более длительные полосы потерь в растущих акциях по сравнению с падающими акциями могут сигнализировать о зловещих перспективах будущих доходов фондового рынка.
Хотя с 1972 года такая ситуация возникала всего шесть раз, она свидетельствует о слабой перспективной доходности индекса S&P 500. Индекс показал среднюю шестимесячную прогнозируемую доходность в 0,1% после этих 10-дневных полос потерь, по сравнению с типичным средним приростом в 4,5%, наблюдаемым во все периоды.
"Исследования, включающие всего шесть случаев, вряд ли можно назвать стратегией. Но вершины рынка должны где-то зарождаться, а многие из них начинаются с дивергенции широты охвата или с широко распространенных средних показателей, демонстрирующих рост при минимальном участии акций", - сказал Клиссольд.
Возможно, более показательным для фондового рынка будет то, сможет ли он начать восстановление в преддверии одного из самых "бычьих" сезонных периодов в году - торгового окна Санта-Клауса.
Если он не сможет, это будет показательно, по словам Клиссольда.
"Если ралли Санта-Клауса не произойдет, это будет тревожно не только с сезонной точки зрения, но и позволит усилить дивергенции на хлебных рынках", - сказал стратег.
Кроме того, Клиссольда беспокоят настроения инвесторов, которые с сентября демонстрируют признаки крайнего оптимизма. Согласно внутреннему показателю настроения толпы, разработанному исследовательской фирмой, это седьмой по продолжительности отрезок в зоне чрезмерного оптимизма, если судить по данным с 1995 года.
"Несколько опросов достигли потенциально неустойчивых уровней", - советует Клиссольд, предупреждая, что любой разворот настроений может послужить предупреждающим сигналом для будущих доходностей рынка.
В конечном счете, устойчивая слабость фондового рынка, особенно на внутренних рынках, заставит Клиссольда предположить, что 2025 год может оказаться для инвесторов не таким легким, как 2024.
"Если в ближайшие недели фондовый рынок не сможет преодолеть недавние дивергенции на хлебном рынке, это будет означать, что наши опасения относительно более сложного 2025 года могут стать реальностью", - заключил стратег.
