Borsa zorlu bir hafta geçirdi ve 2025 yılında da zor bir yılla karşı karşıya kalabilir.
Federal Rezerv'in 2025'teki faiz indirimlerine ilişkin temkinli bir görünüm öngörmesinin ardından piyasa Mart 2023'ten bu yana en kötü haftasını geçirme yolunda ilerliyor. Ancak piyasanın iç dinamikleri incelendiğinde, hasarın Fed'in Çarşamba günkü toplantısından çok önce meydana geldiği ve bunun önümüzdeki zorlu zamanların tarihi bir göstergesi olduğu görülmektedir.
S&P 500'de gerileyen hisse senetlerinin sayısı Perşembe günü itibariyle 14 gün üst üste ilerleyen hisse senetlerini geçti.
İlerleme/gerileme verileri, piyasa hareketlerine altta yatan katılımı değerlendirmeye yardımcı olur ve son dönemdeki zayıflık, S&P 500 rekor seviyesinden yalnızca %4 gerilemiş olsa da, gösterge endeksinin yüzeyinin altında hasar olduğunu gösterir.
Bu durum, eşit ağırlıklı S&P 500 endeksinin rekor seviyesinden %7 düşüş göstermesiyle kanıtlanmıştır.
NDR'nin baş ABD stratejisti Ed Clissold'a göre, S&P 500'ün ilerleme-düşüş çizgisindeki 14 günlük kayıp serisi 15 Ekim 1978'den bu yana en kötüsü.
Clissold, gerileyen hisse senetlerine kıyasla ilerleyen hisse senetlerinde 10 günlük veya daha uzun kayıp serilerinin gelecekteki borsa getirileri için uğursuz beklentilere işaret edebileceğini belirtti.
Bu durum 1972'den bu yana sadece altı kez tetiklenmiş olsa da, S&P 500 için ileriye dönük getirilerin cansız olduğunu göstermektedir. Endeks, tüm dönemlerde gözlemlenen tipik ortalama %4,5'lik kazanca kıyasla, bu 10 günlük genişlik kaybı serilerinin ardından ortalama %0,1'lik bir altı aylık ileriye dönük getiri göstermiştir.
"Yalnızca altı vakayı içeren çalışmalar bir strateji oluşturmaz. Ancak piyasa zirvelerinin bir yerden başlaması gerekiyor ve birçoğu genişlik sapmalarıyla ya da yaygın olarak takip edilen ortalamaların minimum hisse senedi katılımıyla kazançlar kaydetmesiyle başlıyor."
Belki de borsa için daha belirleyici olan, yılın en yükseliş dönemlerinden biri olan Noel Baba işlem penceresine yaklaşırken bir toparlanma gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceğidir.
Eğer yapamıyorsa, Clissold'a göre bu bir şey ifade eder.
Stratejist, "Noel Baba Rallisi'nin görülmemesi sadece mevsimsel açıdan endişe verici olmakla kalmayacak, aynı zamanda genişlik farklılıklarının yoğunlaşmasına da izin verecektir" dedi.
Clissold'u ayrıca Eylül ayından bu yana aşırı iyimserlik belirtileri sergileyen yatırımcı duyarlılığı da endişelendiriyor. Araştırma şirketinin dahili kitle duyarlılığı ölçütüne göre, 1995'ten bu yana elde edilen verilere göre aşırı iyimserlik bölgesinde yedinci en uzun dönem yaşanıyor.
"Bazı anketler potansiyel olarak sürdürülemez seviyelere ulaştı," diyen Clissold, herhangi bir duyarlılığın tersine dönmesinin gelecekteki piyasa getirileri için bir uyarı sinyali olabileceği konusunda uyardı.
Sonuç olarak, özellikle iç piyasalarda olmak üzere borsadaki zayıflığın devam etmesi, Clissold'un 2025 yılının yatırımcılar için 2024 kadar kolay olmayabileceğini öne sürmesine yol açacaktır.
Stratejist sözlerini şöyle sonlandırdı: "Eğer borsa önümüzdeki haftalarda son dönemdeki genişlik farklılıklarını gideremezse, bu durum daha zorlu bir 2025'e ilişkin endişelerimizin gerçeğe dönüşebileceğini gösterecektir."
